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核心观点：
2025年一季度，全球有色金属市场呈现结构性分化，铜、铝价格受供需关系、政策及国际局势影响显著。
具体分析：
铜价波动与供需动态
截至2025年3月，国内1#电解铜价格环比上涨6.09%，同比上涨10.55%。需求端，新能源汽车、电网改造等下游行业复苏，推动铜消费量增长；供给端，全球铜矿产能扩张有限，且智利、秘鲁等主产国受罢工、极端天气影响，产量不及预期。政策方面，中国“大规模设备更新”政策带动制造业用铜需求，而美联储降息预期降低美元融资成本，进一步刺激铜价上行。
铝价支撑与成本因素
同期，A00铝锭价格环比上涨3.56%，同比上涨6.42%。国内电解铝产能受电力供应限制，云南、四川等地复产进度缓慢，而需求端受益于汽车轻量化（每辆新能源车用铝量超200公斤）和光伏边框需求。成本端，氧化铝价格因环保限产维持高位，叠加海外能源价格波动，推高铝锭生产成本。
未来趋势与风险提示
二季度铜价或维持震荡上行，但需警惕美国关税政策对出口的影响；铝价受产能天花板限制，中长期偏强运行，但需关注电解铝复产进度及海外需求复苏节奏。
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